专题：美国三季度经济增速加速至4.9% 创近两年新高

　　来源：证券时报

　　10月26日，欧洲央行在最新的议息会议后宣布维持基准利率不变。这是欧洲央行自2022年7月连续10次加息后，首次暂停加息。欧洲股市当天则表现平淡。

　　同日，美股盘前公布的美国第三季度实际国内生产总值（GDP）数据亮眼，环比上升4.9%，强于市场预期的4.3%，为2021年第四季度以来最快增速。不过，GDP数据公布后，美股三大股指均低开，纳指更是加速下跌，再度跳水逾1%。

　　欧洲央行为何暂停加息？

　　在宣布暂停加息后，欧洲央行的再融资利率、隔夜贷款利率和隔夜存款利率分布为4.5%、4.75%和4.0%。

欧元区三大基准利率走势（2016年至今）

　　欧洲央行在公告中表示，预计通货膨胀仍将在相当长的时间内保持过高的水平，国内通胀压力仍然很大。与此同时，由于强劲的基数效应，9月份通胀率将明显下降，大多数基本通胀指标继续放松。欧洲央行强调，持续上调的利率仍然有力地传导到融资条件中。如果利率在目前水平维持足够长的时间，将对通胀及时回归目标做出重大贡献。未来的决策将确保政策利率在必要的时间内保持足够限制性的水平。

　　欧洲央行明确了确保通胀及时恢复到2%的中期目标。根据其目前的评估，关键利率维持在足够长的时间内将对这一目标做出重大贡献的水平。

　　对于欧洲通胀的前景，欧洲央行表示，尽管能源成本的下降部分推动了通胀回落，但如果冬季温度显著下降，欧洲将面临更高的天然气需求，而不能保证通胀持续回落下去。俄乌冲突爆发后，包括化工在内的非能源工业品领域的下游部门未能跟上上涨的原材料成本，尽管价格有所下降，需求仍然疲软，生产商难以将成本上涨转嫁给客户。

　　在利率决定公布后，欧洲央行行长拉加德对外表示，暂停加息是基于多方面因素考虑。

　　其中，欧元区经济疲软是重要考量。最近的信息表明，欧元区制造业产出继续下降。疲软的外国需求和收紧的融资条件对投资和消费支出造成越来越大的压力。此外，服务业也在进一步疲软，这主要是因为疲软的工业活动正在溢出到其他部门，重新开放效应的推动力正在消退，加息的影响正在扩大。在今年剩余时间里，经济可能会继续疲软。但随着通胀进一步下降，家庭实际收入恢复，欧元区出口需求回升，未来几年经济应该会走强。

　　欧元区8月份6.4%的失业率已经处于历史最低水平，但数据显示，劳动力市场正在开始重新走弱。新就业机会正在减少，包括服务业，这与经济降温逐渐转化为就业相一致。

　　随着能源危机的消退，各国政府应继续取消相关的支持措施。这对于避免推高中期通胀压力至关重要，否则中期通胀压力将需要更紧缩的货币政策。

　　对于通胀问题，拉加德表示了谨慎态度。她认为，欧元区9月4.5%的通胀率已经明显下降，但未来通胀的上行风险可能来自能源和食品成本的上涨。地缘政治紧张局势加剧将在短期内推高能源价格，同时使中期前景更加不确定。极端天气以及更广泛地展开的气候危机可能会推动食品价格上涨超过预期。同时，通胀预期持续上升超过欧洲央行的目标，或高于预期的工资或利润率增长，也可能推高通胀，包括中期通胀。相比之下，需求疲软——例如由于货币政策传导的加强或地缘政治风险增加导致世界其他地区经济环境恶化——将缓解价格压力，特别是在中期。

　　欧洲股市表现疲软

　　欧元区主要股市周四表现疲软。在利率决议公布后，欧元区两大经济体股市——法国CAC指数和德国DAX指数均出现小幅回升，但均未能翻红，随后又持续回落。截至发稿，法国CAC指数和德国DAX分别下跌0.49%和1.19%，10月份的则分别下跌超3%和4%。

　　奎特投资（Quilter Investors）首席投资官马库斯·布鲁克斯（Marcus Brookes）表示，由于中东的不确定性、工资增长和能源价格上涨仍存在通胀风险。“展望未来，与其他央行一样，它将表示市场需要预期更高的利率及更长的时间，如果我们再次看到通胀飙升，（加息的）大门将敞开。然而，鉴于经济停滞不前以及其他央行已进入持有模式的事实，需要发生一些非常意想不到的事情才能再次加息。鉴于经济增长乏力，压力将迅速转向降息。”

　　美国GDP亮眼 股市不升反跌

　　同日，美国商务部经济分析局（Bureau of Economic Analysis）的初步数据显示，受强劲的消费支出推动，美国三季度实际GDP年化季环比初值4.9%，创2021年第四季度以来新高。GDP增长主要源于消费者支出、库存增加、出口、住宅投资和政府支出的贡献。其中，美国第三季度实际个人消费支出季率初值4%，创2021年第二季度以来新高。此外，美国劳工部公布，美国上周初次申请失业金人数21万人，预期20.8万人，前值19.8万人。

美国GDP增长图（来源：美国商务部经济分析局）

　　但亮眼的GDP数据并未刺激股市，数据公布后，美股三大指数期货一度扩大跌幅。随后，美股集体低开，道指窄幅震荡，一度飘红，标普500、纳指则加速下跌。截至发稿，道指跌0.23%，标普500指数跌0.69%，纳指跌1.11%。科技股跌幅扩大，Meta Platforms跌超6%，谷歌跌超3%，特斯拉跌2%，微软跌1.5%。

　　昨日，美股三大指数集体走低，其中纳斯达克综合指数收跌2.43%，较7月份录得的年内最高收盘价累跌超10%，正式进入调整区间。

　　分析师认为，GDP走强可能会让美联储控制通胀的态度更加强硬。但芝加哥商品交易所的数据显示，虽然GDP数据亮眼，但投资者并不认为美联储下个月的议息会议会加息。该所期货价格显示，美联储下个月加息的可能性仅有27%。

　　责编：万健祎

校对：高源

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